Synthèse des marchés du 6 août 2026 : l'IA asiatique décroche, l'or s'envole à 4 300 dollars et le spectre du Sell America ressurgit sur les Treasuries et les JGB

La séance du 6 août 2026 se déroule dans un environnement particulièrement fragmenté. Les actions technologiques asiatiques s’effondrent sous le poids des déceptions sur les semi-conducteurs, tandis que les marchés européens font preuve d’une relative résilience. Dans le même temps, l’or s’envole vers des sommets, le pétrole se stabilise autour de 79 dollars grâce à une avancée diplomatique sur le détroit d’Ormuz, et les obligations souveraines, américaines comme japonaises, subissent un repricing significatif qui ravive le débat sur la stratégie de vente d’actifs américains, le fameux Sell America. Cette synthèse prolonge le brief du 4 août, qui documentait l’impasse iranienne, la tension sur le cuivre et la menace des JGB sur la dette mondiale.

1. Actions mondiales : fragilité du rallye IA et divergence Asie-Europe

Le secteur technologique est au cœur des turbulences. L’indice sud-coréen Kospi s’est effondré d’environ 4 pour cent, pénalisé par les mauvaises performances de SK Hynix et de Samsung Electronics, qui peinent à se relever malgré des anticipations de bénéfices toujours robustes. Cette chute est aggravée par les résultats décevants de Sandisk, qui cède 8 pour cent en après-bourse, et de Western Digital, en repli de 12 pour cent, dont les perspectives n’ont pas satisfait des attentes déjà élevées. L’indice MSCI All Country World a cédé 0,2 pour cent, mettant fin à une série de cinq séances de hausse, tandis que l’indice MSCI World Semiconductor, bien qu’en rebond de 15 pour cent après un plongeon de 20 pour cent en juin, reste sous pression.

Pourtant, les contrats à terme sur le S&P 500 et l’Euro Stoxx 50 affichent une légère résilience, ce dernier gagnant 0,2 pour cent, portés par la révision à la hausse des perspectives de Siemens et par une rotation sectorielle naissante. Les investisseurs attendent avec impatience les résultats de SoftBank plus tard dans la journée pour jauger l’état du commerce lié à l’intelligence artificielle, tandis que la mise à disposition de 101 milliards de dollars d’actions SpaceX pour la négociation ajoute une couche d’incertitude sur les flux de capitaux.

2. Énergie : entre espoir diplomatique et tensions structurelles sur le raffinage

Les prix du pétrole ont reculé, le Brent à 79,2 dollars le baril et le WTI à 74,9 dollars, après que l’Iran a annoncé un accord avec Oman pour une route maritime alternative via le détroit d’Ormuz, opérationnelle pendant deux à quatre mois. Donald Trump a confirmé des pourparlers avec Téhéran, laissant entendre qu’un accord plus large pourrait se rapprocher. Les traders restent toutefois prudents, car les risques sécuritaires persistent, avec des explosions près de Kumzar et des menaces houthies en mer Rouge. Par ailleurs, le terminal CPC en mer Noire a subi de nouvelles perturbations. Les stocks américains de brut ont rebondi au-dessus de leur minimum opérationnel, tandis que les exportations de distillats ont atteint un record.

Contrastant avec la baisse du brut, le secteur du raffinage connaît une euphorie sans précédent. Phillips 66 a affiché un bénéfice par action record de 9,14 dollars au deuxième trimestre. Brian Mandell, son vice-président, explique que le marché manque de 7 millions de barils par jour de produits raffinés en provenance du Moyen-Orient et d’Asie, ainsi que de 1,4 million de barils par jour en provenance de Russie, en raison de la guerre en Iran et des attaques ukrainiennes. Le crack spread 3-2-1, qui mesure la rentabilité du raffinage, frôle les 57 dollars le baril, un sommet historique. Les marges devraient rester élevées au moins jusqu’en 2027, les raffineurs repoussant les opérations de maintenance et faisant face à des contraintes structurelles liées à des capacités nouvelles insuffisantes. Une désescalade rapide du conflit américano-iranien ferait toutefois chuter ces profits, préviennent les analystes.

3. Métaux précieux : un rallye de l’or jugé excessif mais soutenu par la demande physique

L’or a bondi de 4,1 pour cent mercredi pour atteindre 4 300 dollars l’once, son plus haut niveau depuis juin. Ce mouvement laisse les stratèges perplexes, car il semble excessif au regard des déterminants traditionnels, d’autant que la Réserve fédérale reste déterminée à combattre l’inflation, avec un camp favorable à une hausse des taux qui gagne en influence. La demande physique est pourtant bien réelle. Les exportations d’or australiennes ont bondi à 7,13 milliards de dollars australiens en juin, deuxième poste d’exportation du pays, malgré une chute des prix de 22 pour cent en dollars australiens sur quatre mois. Ce rebond spectaculaire est porté par les achats des banques centrales et des investisseurs de long terme, face aux incertitudes géopolitiques et monétaires, y compris l’intervention conjointe entre les États-Unis et le Japon sur le yen. La trajectoire de l’or reste donc orientée à la hausse, malgré les avertissements sur une éventuelle correction.

4. Obligations et changes : le spectre du Sell America ressurgit

Le débat sur la stratégie Sell America refait surface après plusieurs décisions marquantes de Washington. Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, privilégie une communication rare, suscitant des doutes sur son engagement anti-inflation, tandis que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a validé une intervention coordonnée pour soutenir le yen, la première depuis trente ans, ce qui affaiblit mécaniquement le dollar. Le rendement des obligations à 30 ans a dépassé 5 pour cent, son plus haut depuis 2007, et la prime de terme sur ces titres a atteint 1,56 pour cent, son plus haut depuis 2013. Le dollar s’est affaibli face à presque toutes les devises du G10, malgré des rendements élevés.

Les gestionnaires de fonds, à l’image de Rajeev De Mello chez Gama Asset Management, vendent des Treasuries et du dollar, évoquant une prime de l’administration Trump. Les actions restent pourtant résilientes, avec un S&P 500 au plus haut, et les flux étrangers demeurent solides, à 9 400 milliards de dollars de Treasuries détenus en mai. Le talon d’Achille reste le déficit. Le Trésor a relevé ses besoins d’emprunt à 739 milliards de dollars pour le trimestre, et les émissions massives pourraient saturer le marché. Allianz Global Investors mise sur une pentification de la courbe, craignant que la Réserve fédérale ne prenne du retard.

Au Japon, l’adjudication des obligations à 30 ans a attiré une demande solide, avec des rendements approchant 4 pour cent, mais cela ne marque pas la fin du repricing. La prime de terme sur les JGB à 10 ans, mesurée par le modèle ACM, a bondi à 190 points de base, contre des niveaux négatifs sous le contrôle de la courbe. Cette hausse reflète les craintes de domination fiscale et de normalisation monétaire trop lente par rapport à l’inflation. La demande se concentre sur les assureurs, avec des achats nets de 630,5 milliards de yens en juin, tandis que les banques de confiance et les investisseurs étrangers réduisent leurs positions. Le GPIF, fonds de pension public, ne devrait pas apporter de soutien immédiat, rendant le marché super-long de plus en plus dépendant des assureurs, alors que la Banque du Japon réduit son empreinte.

5. Géopolitique et politiques économiques : droits de douane et cyberattaques

Sur le plan commercial, Donald Trump s’apprête à instaurer des droits de douane d’environ 15 pour cent sur le polysilicium importé, afin de stimuler la production domestique de puces et de panneaux solaires. Une annonce pourrait intervenir dès le 6 août.

Parallèlement, les marchés financiers sont secoués par une vague de cyberattaques visant les systèmes d’information de grands hedge funds, parmi lesquels Point72, Millennium, Two Sigma et Citadel. Ces incidents surviennent alors que plusieurs fonds pansent encore les pertes de la liquidation des positions liées à l’intelligence artificielle du mois de juillet. L’un des plus touchés, Situational Awareness, a toutefois déjà effectué un retour sur la scène de l’investissement avec un pari de 400 millions de dollars sur une société privée.

En résumé : une mosaïque de signaux contradictoires

La journée du 6 août 2026 illustre une fragmentation extrême des marchés. D’un côté, les actions technologiques sont en pleine correction, minées par des résultats décevants et des doutes sur la pérennité de l’intelligence artificielle, tandis que le raffinage et l’or bénéficient de vents géopolitiques et structurels favorables. De l’autre, les obligations souveraines américaines et japonaises subissent un repricing douloureux, alimenté par des politiques monétaires et fiscales perçues comme imprévisibles ou insuffisantes. Le retour du thème Sell America traduit une érosion progressive de la confiance dans le statut de valeur refuge des actifs américains, même si la résilience des actions et des flux étrangers empêche encore un scénario de rupture. L’ensemble dessine un paysage où la prudence, la rotation sectorielle et la couverture par les métaux précieux dominent les stratégies des investisseurs, dans l’attente de signaux plus clairs sur l’inflation, la politique de la Réserve fédérale et l’évolution des conflits au Moyen-Orient.